《聪明的投资者》这本书在微信读书的各个投资书单书单中都有推荐，在看有知有行的《投资第一课》中也多次提到这本书的内容。便找来花了一点时间读完了，读完之后觉得还是要写点东西方能将书本内容消化吸收。

我所读的是第四版的巴菲特注疏版，这本书于1949第一次出版，最后一版本即为1972年的第四版，巴菲特于2003年左右(未查到具体时间)进行注疏。书中虽然有些案列过时，一些市场的趋势有所改变，但仍然不失为一部经典。

巴菲特说，成功投资的关键是要有一个稳妥的知识体系作为决策基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种体系造成侵蚀。这本书就是就是帮助读者构建一套自己的投资知识体系。

投资操作应该是以深入分析为基础，确保本金安全 ，并且获得适当的回报。不满足这些要求的操作就是投机。因此核心是： 深入分析，本金安全，适当的回报。同时如果想要投机操作，那么最好单独开立投机账号，并且在操作思想思路上两个账号都要完全独立开来。

作者把投资者分成两类，防御型（或者被动型）投资者和激进型（或进取型）。防御型投资者是关心资金安全同时又想花太多时间和精力的人，此类投资者的首要目的是避免重大错误或损失，其次是不必付出太多的努力、承受太大的烦恼去经常性地做出投资决策。相反，激进型的投资者则愿意付出大量的时间和精力去挑选更具吸引力的股票，以获取超出平均水平的回报。对于我们普通人来说，除了每日繁忙的工作以外还有家庭和社交，因此能够放在打理钱上的时间是非常有限的，所以大部分都还是属于防御型投资者。

投资是为了让自己的本金增值，存到银行本身就是增值，然而由于国内经济的飞速发展，各国银行不断的印钱，市场上的钱越来越多，导致持续的通货膨胀，紧靠银行存款很难跑赢通货膨胀。我们需要借助各种金融 工具来进行通知。作者建议防御型投资者同时投资和债券，并且投资于股票的资金不低于总金额的25%，但不得高于75%，同时剩下的金额投资于债券。在“熊市”股价低廉的时候，可以增加股票的投资比例，在市场价格上升到危险高度时，则应该将股票投资的比例减到50%一下。股票相比债券，可以在很大程度上上使投资者免受通货膨胀的损失，另一方面可以提供更高的多年平均回报。债券相比股票，波动比较小。对于能承受波动的年轻人，可以股票的比例高一点。债券也是有很多种，像国债，储蓄债，他们的风险较低，但同时又比储蓄的利息更高。而像企业债券，信用债，可转债等者风险要高一些，同时利息也会更高。

对于股票的购买，作者建议： 1. 适当但不过过度分散，应该持股10~30个之间。 2. 购买的公司应该是大型知名的 ，并且有稳健的财务。对于工业企业，股票的账面价值不低于总资本的一半，才算得上是 财务稳健的。 3. 每家公司都有长期支付股息的历史。 4. 应该将其买入的股票价格限制在一定的市盈率范围，参考每股收益，取过去七年的平均数，避免买的太贵。

但是通常单只股票通常都有购买限制，所以很多人的资金很难同时买到10个以上的股票。因此我们可以选择通过购买基金来间接的购买股票。在点评中，巴菲特推荐我们购买指数基金，此类基金管理费用低，同时他通常是跟踪某一市场指数，减少了基金经理人为操作的影响因素 。

投资是个人的事，应该建立在个人的独立思考和判断之上。关于投资顾问，作者认为聪明的投资者不会完全依赖金融公司提供的建议来从事买卖交易。金融服务公司的作用应当是提供建议和信息的。

最后一章，作者介绍了投资中心思想的“安全边际”，这应该是稳健投资的秘密。对于债券 ，可以通过比较企业的总价值和债务规模来计算，总价值高于债务的部分，是“缓冲价值”，对于投资者来说，在遭受亏损之前是有这些下降的空间的。同时，安全边际还能保证投资者不必对未来做 准确的预测。对于股票来说，当股价低于公司以财产和盈利为稳固基础发行的债券的价值时，可以认为有很大的安全边际。安全边际与分散化原则有着密切的逻辑联系。安全边际保证盈利的机会大于亏损的机会，分散购买保证总体亏损的可能性更小。 投资的意义不在于所赚的钱比一般人要多，而在于所赚的钱足以满足自己的需要。不确定性是投资领域最基本和无法摆脱的条件，通过学习来构建自己的知识体系就是降低不确定性，提高投资的成功率。

后记

这是离开学校之后的第一篇读书笔记，写下来是为了让自己对书的内容能够有所吸收，同时也是写作的锻炼。本文内容有不少从书中摘抄的，同时内容也有不少是个人观点，不构成投资建议。

这是一本好书，读了一遍，又画了一些笔记，写读书笔记的时候又翻了一下，还是很多没有理解，仍然需要有时间再重新来读一读。